行业景气回升与多元战略共振
上半年营收的强劲增长，主要得益于两面因素的共同驱动。
其一，下游工程机械行业持续复苏，多元化布局成效显著。上半年公司共销售挖掘机用油缸40.76万只，同比增长超30%，在跟随行业复苏的同时实现份额小幅扩张。与此同时，非挖油缸领域多点开花，矿山机械、工业装备等行业增长势头强劲，农业机械、高空作业平台、新能源等新兴领域也取得重要进展。液压马达产品在微挖、路机、钻机、滑移等领域实现全面突破，轨道交通领域铸件批量出口欧洲，多元化市场格局加速形成。
其二，海外布局与新兴业务持续贡献增量。 墨西哥工厂各品类液压件产线实现高效运转，产能稳步释放，有效助力公司在欧美市场的全面突破。线性驱动器项目作为公司"电动化"战略的核心业务布局，新增客户超过千家，多款精密丝杠、直线导轨、电动缸产品实现批量生产供应。
值得注意的是，营收高速增长的同时，归母净利润同比仅微增0.50%，扣非归母净利润13.77亿元，同比下降5.01%。
利润端增速承压主要受两方面因素影响：
一是汇率波动导致汇兑损失增加，上半年汇兑净损失达2.78亿元，而上年同期为净收益1.87亿元；
二是线性驱动器等新建工厂初步投产带来爬坡成本上升，毛利率同比回落2.58个百分点至39.27%。不过，经营活动产生的现金流量净额达12.54亿元，同比大增102.77%，显示出公司主业盈利质量依然扎实。
恒立液压作为作为国内液压件龙头企业，其业绩表现是2026年上半年工程机械行业整体复苏的一个缩影。多家券商认为，当前工程机械行业增长逻辑已从以往的"国内单一主导"升级为"海外主导、国内托底"，周期性波动特征显著弱化。在国内大规模设备更新政策落地、一揽子宏观增量政策托底，以及海外新兴市场基建需求持续旺盛的多重支撑下，行业正呈现温和且持久的复苏态势。
